↔️ ATVI — 公司画像 (教学用 · 历史 ticker)¶
教学站非投资建议. 具体市值 / 股价 / 财报数字易变, 故不写, 改给 SEC + Yahoo Finance 链接, 你自己核实时数据.
⚠️ 历史 ticker, 不可交易 — Activision Blizzard 已于 2023-10-13 被 Microsoft 完成 $69B 收购, 自 2023/10/13 起退市 (NASDAQ delisted), 当前游戏业务归属 MSFT 游戏部门 (Microsoft Gaming; Asha Sharma 2026/02/20 接任 EVP & CEO, Phil Spencer 已退休). 本档案保留作历史参考. Source: SEC 8-K final delisting + MSFT 收购完成公告.
📌 基本资料 (退市前快照, 历史)¶
| 维度 | 内容 | 来源 |
|---|---|---|
| 主营业务 (退市前) | AAA 游戏发行 (Call of Duty / Diablo / WoW / Overwatch / Candy Crush) + 3 子工作室 (Activision + Blizzard + King) | 历史 10-K (2022) |
| 创立 / 总部 | 1979 (Activision); 2008 与 Vivendi Games 合并成 ATVI / 美国加州 Santa Monica | wiki |
| 收购方 / 退市后 | MSFT $68.7B 全现金, 2022/01/18 公告, 2023/10/13 完成 (FTC + EU + UK CMA 监管审查超长跨年) |
MSFT 8-K |
| 上市状态 | 已退市 (旧 NASDAQ: ATVI), 现归 MSFT 子公司 | — |
| 财年 (历史) | 公历年 | — |
💡 退市后 ATVI 不再独立发财报; ATVI 业绩并入 MSFT More Personal Computing 分部 (Gaming 子条目). 实时数据查 MSFT 财报.
🏭 产业链坐标 (历史快照 + MSFT 集成后)¶
上游 (历史)¶
| 供应商 | 流通内容 | 关键依赖 |
|---|---|---|
| 自家 3 工作室 (Activision + Blizzard + King) | 内部 game IP 制作 | 内部 |
| 制片厂 / VFX 外包 + 配音 / 演员工会 | 游戏制作劳务 | 多供分散 |
| 云 (历史 AWS + Azure 混合; MSFT 收购后预期全 Azure) | 云端 multiplayer + 数据 | 收购后 MSFT 内部 |
下游 (历史)¶
| 客户 | 关系 | 客户集中度 |
|---|---|---|
| 全球玩家 (Call of Duty 全球 MAU 量级 + Candy Crush mobile 重要现金流) | B2C 游戏 + DLC + skin + season pass | 极度分散 |
平台 (SONY PlayStation + MSFT Xbox + NTDOY Switch + PC Steam / Battle.net) |
B2B 游戏分发分成 | 多平台; MSFT 收购后 Call of Duty 多平台政策协议 (10 年保证 PS 仍可玩) |
竞品 (历史)¶
- AAA 游戏发行:
EA(Madden / FIFA / Apex Legends) ·TTWO(Take-Two, GTA / NBA 2K / Red Dead) ·UBSFY(Ubisoft, Assassin's Creed) ·EPIC(Fortnite, 私) - MMO / WoW 类:
NTDOY·TCEHY腾讯 (含中国 WoW 国服授权) - Mobile (King: Candy Crush):
Supercell(Tencent 持有, 私) ·Zynga(Take-Two 收购) - Game Pass 类订阅:
SONYPlayStation Plus ·NTDOYSwitch Online ·Apple Arcade(AAPL)
💼 商业模式 + 价值捕获 (历史 + 推断)¶
- 营收结构 (退市前): 游戏发行 + DLC (Call of Duty 占比最高) + Mobile (King: Candy Crush 等) + 订阅 (WoW)
- 毛利率 (退市前): 60%+ — AAA 游戏 + DLC + mobile 都是高毛利
- 定价能力: Call of Duty / Blizzard IP 长期议价能力强 ($60-70/份 + DLC + season pass)
- MSFT 收购后: 全部 IP 加入 Game Pass 订阅 + 部分 Xbox / PC 独占, Call of Duty 仍多平台 (监管承诺 10 年)
🏰 护城河评估 (Part 3-C2 Buffett 5 步框架视角, 历史)¶
| 类型 | 强度 (0-1) | 来源 |
|---|---|---|
| 品牌 | 0.9 | Call of Duty / WoW / Diablo / Overwatch / Candy Crush 全球顶级 IP |
| 切换成本 | 0.6 | 玩家 friends + 进度存档 + IP 沉浸感锁定 |
| 网络效应 | 0.7 | MMO (WoW + Overwatch) + Mobile (Candy Crush) 玩家网络效应 |
| 规模 + 成本 | 0.8 | 全球发行规模摊薄, MSFT 收购后 Azure + Xbox 协同进一步加强 |
综合 (历史): 3.0 / 4 → IP + 玩家锁定 moat 极强; 退市后并入 MSFT, 教学视角重点观察 MSFT Gaming 分部
⚠️ 关键反向触发条件 (退市后转向 MSFT Gaming 监控)¶
- 触发 1 (MSFT Gaming 分部): Call of Duty 年度发行销量 YoY 下降
- 触发 2 (MSFT): Game Pass 订阅净增放缓 (Game Pass 是 MSFT 整合 ATVI 的 thesis 核心)
- 触发 3 (监管): 监管承诺 (e.g., Call of Duty 多平台 10 年) 执行问题 — FTC / EU / UK CMA 二次审查
- 触发 4 (事件): 关键 IP (e.g., WoW 9.0+ resur) 衰落
- 触发 5 (战略): MSFT Gaming 业务被分拆出售 (低概率, 监管角度可能)
🔗 教学跨章节链接¶
- Part 1-C6 · 产业链 5 角色 — 下游 D.5 应用 + 游戏 (历史)
- Part 1-C7 · 商业模式 — IP + 订阅整合 thesis 案例
- MSFT 公司画像 — 现在 ATVI 业务归属
- Patterns 投资规律 — #14 大型 M&A 整合周期
📚 SEC 一手公开文件 (历史, 仅截至 2023/10/13)¶
- SEC EDGAR ATVI 历史 filings (1992 IPO - 2023/10 delisted) — 历史 10-K + 8-K + DEF 14A + 退市相关
- ATVI 最终 10-K (FY22, 退市前最后一份) — 退市前财务 snapshot
- MSFT 收购完成 8-K (2023/10/13) — 官方收购公告
实时股价: ATVI 已不再交易; 现归 MSFT — 查 MSFT.md
教学用 · 历史 ticker, 不可交易 · 数据按发布日 snapshot · 当前 ATVI 业务请通过 MSFT 财报 Gaming 分部跟踪