🐂 MSFT — 公司画像 (教学用)¶
教学站非投资建议. 具体市值 / 股价 / 财报数字易变, 故不写, 改给 SEC + Yahoo Finance 链接, 你自己核实时数据.
📌 基本资料¶
| 维度 | 内容 | 来源 |
|---|---|---|
| 主营业务 | Azure 云 + Microsoft 365 + Windows + GitHub / LinkedIn + 游戏 (Xbox + ATVI) | 10-K FY25 |
| 创立 / 总部 | 1975 / 美国华盛顿州 Redmond | wiki |
| CEO | Satya Nadella (2014/02 接任 Ballmer) | DEF 14A |
| 主要上市地 | 纳斯达克 (NASDAQ): MSFT | — |
| 财年 | 6 月底结束 (FY26 Q3 = 2026 年 1-3 月, 财报 4/29 已发) | SEC EDGAR |
💡 实时市值 / 股价 / Azure 增速 / Copilot ARR: 见下方 SEC 一手 + 投资者关系链接
🏭 产业链坐标 (Part 1-C6 框架)¶
上游 (MSFT 依赖谁)¶
| 供应商 | 流通内容 | 关键依赖 |
|---|---|---|
NVDA |
AI 训练 / 推理 GPU (Azure 数据中心主力) | 当前 hyperscaler 第 1 大客户 |
AMD |
MI300 / MI350 GPU (二供 + Azure Cobalt 自研 CPU 协同) | 二供分散风险 |
TSM |
自研 Maia ASIC + Cobalt CPU 代工 | 唯一选项 |
OPENAI |
模型 IP (前 exclusive, 2026/04/27 改 non-exclusive) | 持股 ~27% 摊薄, ~$135B 投资 |
电力 / 数据中心 OEM (DELL / SMCI / HPE) |
server 整机 + 数据中心设备 | 多供, 议价能力强 |
下游 (谁依赖 MSFT)¶
| 客户 | 关系 | 客户集中度 |
|---|---|---|
| 全球企业 (Azure / M365 / GitHub) | SaaS + IaaS + PaaS, 客户极度分散 | 不集中, 任何单一客户 < 5% 营收 |
OPENAI |
Azure 仍 primary cloud (2026/04 amended 后 OAI 可跨云, 但首发 Azure) | 战略客户 |
| Copilot 企业用户 | Microsoft 整体 AI business annual run-rate > $37B (FY26 Q3) — Copilot 单产品 ARR 未单独披露 | — |
竞品¶
- 云:
AMZNAWS (份额第 1) /GOOGLGCP (份额第 3) /ORCLOCI (新晋 Stargate 大单) - 企业生产力:
GOOGLWorkspace /CRM(Slack + AI) /NOTION - AI 模型层:
GOOGLGemini /ANTHClaude /METALlama /XAIGrok - 游戏:
SONYPS5 /NTDOYSwitch
💼 商业模式 + 价值捕获 (Part 1-C7 视角)¶
- 营收结构: Productivity & Business Processes (M365 + LinkedIn + Dynamics) ~33% / Intelligent Cloud (Azure + Server) ~45% / More Personal Computing (Windows + Xbox + Search) ~22%
- 毛利率: 70%+ (软件 + 云 mix, 业内最高梯队)
- 定价能力: M365 Copilot $30/seat/月 add-on, Azure AI 服务市场议价能力强 — 强
- 替代难度: 高 — Windows + Office 锁定企业 30+ 年, Azure 锁定企业数据 + identity, AD/Entra 是企业 IT 神经中枢
(具体季度营收 / Azure 增速 / Copilot ARR, 请查 最新 SEC 10-Q)
🏰 护城河评估 (Part 3-C2 Buffett 5 步框架视角)¶
| 类型 | 强度 (0-1) | 来源 |
|---|---|---|
| 品牌 | 0.9 | 全球 IT 企业 default trust, 政府 / 金融 / 医疗强制采购 |
| 切换成本 | 1.0 | Office + AD + Azure data + GitHub 30 年企业级锁定 |
| 网络效应 | 0.7 | LinkedIn + GitHub + Office 协同 + Teams |
| 规模 + 成本 | 0.9 | 全球数据中心 + 巨额 FY25 ~$80B capex (Brad Smith 公开声明) |
综合: 3.5 / 4 → 极强护城河, 多业务多 moat 叠加
⚠️ 关键反向触发条件 (Part 3-C5 anti-thesis 视角)¶
- 触发 1 (季度): Azure 增速 < 25% YoY 持续 2 个季度 (vs 历史 30%+)
- 触发 2 (年度): capex 增长但 Copilot / AI 营收增长慢 — operating margin 压力
- 触发 3 (事件): OpenAI 决定迁主力工作负载离开 Azure (2026/04/27 amended 后 OAI 已有此权利)
- 触发 4 (低概率): 监管反垄断 — EU / DOJ 对 Azure-OpenAI 捆绑或 Teams bundling 强制拆分
- 触发 5 (季度): GitHub Copilot ARR 增速放缓 — 衡量 AI 编程市场成熟度
🔗 教学跨章节链接¶
- Part 1-C2 · AI 产业图谱 — MSFT 4 层全占
- Part 1-C4 · 钱怎么流 — MSFT 钱流到 NVDA, OpenAI 钱流到 MSFT, 形成 circular
- Part 1-C7 · 商业模式 — 软件 70%+ 毛利怎么来
- Part 1-C10 · 5 真实案例 — Stargate / MSFT-OpenAI 转型
- Part 2A-C2 · 文化背景 — Nadella growth mindset 转型案例
- Part 4-C2 · MSFT-OpenAI 重塑 — 三阶段协议 forensic
📚 SEC 一手公开文件 (你自己查)¶
- 最新 10-Q (FY26 Q3, 季报) — Azure 增速 / 各分部 / capex 数据
- 最新 10-K (FY25 年报) — 完整年度数据 + capex + 风险因素
- 最新 8-K (重大事件) — 高管变动 / 重大协议
- MSFT-OpenAI 2026/04/27 amended blog — 现行协议 v3 (LEDGER F-021)
- 投资者关系页 — 财报日历 + Azure 历史增速
- SEC EDGAR 全部 filings — 完整提交历史
实时股价: Yahoo Finance MSFT
教学用 · 数字会变, 学的是方法不是具体数字 · 投资决策基于你自己的研究 + 风险承受度