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🐂 AMD — 公司画像 (教学用)

教学站非投资建议. 具体市值 / 股价 / 财报数字易变, 故不写, 改给 SEC + Yahoo Finance 链接, 你自己核实时数据.

📌 基本资料

维度 内容 来源
主营业务 EPYC 数据中心 CPU + MI300/MI350/MI400 AI GPU + Ryzen 桌面 CPU + Radeon 游戏 GPU + Embedded (Xilinx FPGA) 10-K FY25
创立 / 总部 1969 / 美国加州 Santa Clara wiki
CEO Lisa Su (2014/10 接任, 公认 turnaround 标志性 CEO) DEF 14A
主要上市地 纳斯达克: AMD —
财年 12 月底结束 (财年 = 公历年) SEC EDGAR

💡 实时市值 / 股价 / MI 系列营收 / DC GM: 见下方 SEC 一手 + 投资者关系链接

🏭 产业链坐标 (Part 1-C6 框架)

上游 (AMD 依赖谁)

供应商 流通内容 关键依赖
TSM EPYC / MI / Ryzen / FPGA 全线代工 不可替代 — AMD 是 TSM 前 3 大客户
SKH / MU / SSNLF MI300X 用 HBM3, MI350 系列才用 HBM3E 多供 (跟 NVDA 抢 HBM3E 产能)
SNPS + CDNS EDA 工具 双寡头
ASE / SPIL 后段封装 (CoWoS 等先进 packaging 仍找 TSM) 多供
COHR + LITE 光模块 (AI 集群 fabric) 双供

下游 (谁依赖 AMD)

客户 关系 客户集中度
MSFT Azure EPYC + MI300/MI350 GPU 二供 + Cobalt 协同 hyperscaler 大客户
META MI300/MI350 内部部署 (Llama 推理) hyperscaler 大客户
OPENAI AMD-OpenAI 6GW deal (LEDGER F-025) — 战略合作 战略
AMZN EPYC AWS 大客户 + MI300 二供 hyperscaler
GOOGL EPYC GCP 二供 (TPU 自给为主) hyperscaler
OEM (DELL / HPE / SMCI) EPYC + Ryzen 通过 OEM 卖企业 + 消费者 多分散

竞品

  • AI GPU: NVDA (主统治 90%+ 份额, AMD MI 系列追赶, 5-10% 份额)
  • 数据中心 CPU: INTC Xeon (历史龙头, 份额下滑中, AMD EPYC 抢份额); ARM 服务器 CPU (AMZN Graviton / MSFT Cobalt / GOOGL Axion)
  • 桌面 CPU: INTC Core (AMD Ryzen 抢游戏 + 高端 desktop 份额)
  • 游戏 GPU: NVDA GeForce / INTC Arc (份额极小)
  • FPGA / Embedded: LSCC Lattice (低端); 收购 Xilinx 后 AMD 是 FPGA 龙头

💼 商业模式 + 价值捕获 (Part 1-C7 视角)

  • 营收结构: Data Center (EPYC + MI GPU) ~50%+ / Client (Ryzen + Radeon 消费) ~25% / Gaming (主机定制) ~15% / Embedded (Xilinx) ~10%
  • 毛利率: 整体 ~50%, MI GPU GM 偏低 (vs NVDA 70%+, 反映 ROCm 软件生态弱议价能力低)
  • 定价能力: 中等 — MI300 比 H100 便宜 ~25% 才能撬动客户切换; EPYC 性价比策略
  • 替代难度: CPU 高 (EPYC vs Xeon 已锁定 hyperscaler) / AI GPU 中 (ROCm 仍弱, 客户用 AMD 主要为 NVDA 二供避免单一依赖)

(具体季度营收 / MI 营收 / DC GM, 请查 最新 SEC 10-Q)

🏰 护城河评估 (Part 3-C2 Buffett 5 步框架视角)

类型 强度 (0-1) 来源
品牌 0.6 工程师认 EPYC, 但 AI 提到 GPU 默认 NVDA
切换成本 0.5 EPYC 跟 Xeon 都 x86, 切换相对容易 (1-2 个季度 qual); ROCm 跟 CUDA 切换难度极高
网络效应 0.3 ROCm 开发者远少于 CUDA; FPGA 设计工具 (Vivado) 有一些
规模 + 成本 0.5 TSM 同档代工, 但 R&D 投入 vs NVDA 差几倍

综合: 1.9 / 4 → CPU 业务有 moat, AI GPU 业务 moat 弱 (NVDA 一家独大背景下)

⚠️ 关键反向触发条件 (Part 3-C5 anti-thesis 视角)

  • 触发 1 (季度): MI300/MI350 出货 + 营收增速 < 50% YoY — 客户撤掉 NVDA 二供分散需求
  • 触发 2 (季度): EPYC 数据中心份额停止增长 / 倒退 — INTC 反击或 ARM 服务器 CPU 替代
  • 触发 3 (年度): ROCm 软件生态没明显追赶 CUDA — 长期 AI GPU 业务天花板
  • 触发 4 (事件): 中国出口管制扩大 — AMD 部分 MI 系列也受限 (类似 NVDA H20)
  • 触发 5 (低概率): hyperscaler 自研 ASIC (Trainium / Maia / TPU) 完全挤掉 AMD AI GPU 份额

🔗 教学跨章节链接

📚 SEC 一手公开文件 (你自己查)

实时股价: Yahoo Finance AMD

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