🐂 TXN — 公司画像 (教学用)¶
教学站非投资建议. 具体市值 / 股价 / 财报数字易变, 故不写, 改给 SEC + Yahoo Finance 链接, 你自己核实时数据.
📌 基本资料¶
| 维度 | 内容 | 来源 |
|---|---|---|
| 主营业务 | 模拟芯片 (Analog) + 嵌入式处理器 — 全球最大模拟厂商, ~80,000 SKU 工业 + 汽车广泛敞口 | 10-K |
| 创立 / 总部 | 1930 / 美国德州 Dallas | wiki |
| CEO | Haviv Ilan (2023/04 接任, 前 COO) | 公司公告 |
| 主要上市地 | 纳斯达克 (NASDAQ): TXN | — |
| 财年 | 公历年 (1 月 1 日 - 12 月 31 日) | SEC EDGAR |
💡 实时市值 / 股价 / 各分部营收 / fab capex 进度: 见下方 SEC 一手 + 投资者关系链接
🏭 产业链坐标 (Part 1-C6 框架)¶
上游 (TXN 依赖谁)¶
| 供应商 | 流通内容 | 关键依赖 |
|---|---|---|
| 自建 fab (Richardson / Sherman / Lehi) | 模拟芯片自有产能 (300mm 模拟全球最大) | 核心 dependency = 自给 (IDM 模式, 跟纯 fabless 不同) |
| ASML / AMAT / KLAC / LRCX | 半导体设备 | 跟 fab capex 周期挂钩 |
下游 (谁依赖 TXN)¶
| 客户 | 流通内容 | 客户集中度 |
|---|---|---|
| 汽车 OEM + Tier 1 | 模拟 + 嵌入式 (汽车敞口约 30%+ 营收) | 长尾分散 |
| 工业 (工业自动化 / 仪器 / 电力) | 模拟 + 嵌入式 (工业敞口最大, ~40%+) | 长尾分散 |
| 消费电子 / 通信设备 | 模拟芯片 | 占小比 |
| 个人电子 | 跟周期波动相关 | 占小比 |
竞品¶
- 模拟 (直接):
ADI(Analog Devices, 主竞争对手) · STMicro (STM) · Infineon (IFNNY) · 恩智浦 (NXPI) ·ON(车规) - 嵌入式 MCU: STMicro · NXP · Microchip (
MCHP) · Infineon · Renesas (6723.T) - 中国国产替代: 圣邦微 · 韦尔股份 · 等长尾中国模拟厂
💼 商业模式 + 价值捕获 (Part 1-C7 视角)¶
- 营收结构: 模拟 ~75% / 嵌入式 ~17% / 其他 ~8%, 按 end market: 工业 ~40%+ / 汽车 ~30%+ / 个人电子 + 通信 + 企业 占余
- 毛利率: 历史 60%+, 跟 fab 利用率周期相关, 大量 capex 时期毛利率被压
- 定价能力: 模拟芯片寿命极长 (10-20 年), TXN 跟客户长期 design-in 关系, 强
- 替代难度: 模拟芯片单颗低价值 (~$0.5-5), 但产品种类多 (~80K SKU) + 长期 qualify, 客户切换无意义
(具体季度营收 / 各分部 / 各 end market 增长, 请查 最新 SEC 10-Q)
🏰 护城河评估 (Part 3-C2 Buffett 5 步框架视角)¶
| 类型 | 强度 (0-1) | 来源 |
|---|---|---|
| 品牌 | 0.5 | B2B 半导体, 工程师圈认知强 |
| 切换成本 | 0.8 | 模拟芯片 10-20 年 design-in, 跨多产品共享 SKU |
| 网络效应 | 0.2 | 无典型网络效应 |
| 规模 + 成本 | 0.9 | 全球最大 300mm 模拟 fab + 内部 IDM 设计/制造一体 |
综合: 2.4 / 4 → 强 moat (模拟 IDM 物理基础设施 + 长尾 design-in)
⚠️ 关键反向触发条件 (Part 3-C5 anti-thesis 视角)¶
监控以下信号, 触发即重评 thesis:
- 触发 1 (年度): 模拟周期下行 — 工业 + 汽车库存 destocking 持续超 4 季度
- 触发 2 (中概率): 中国模拟国产化加速 (圣邦微等市场份额 > 10% TXN 中国敞口)
- 触发 3 (事件): 美国 CHIPS Act 补贴政策反转 / TXN 大额 capex 报销取消
- 触发 4 (季度): 毛利率连续 2-3 季度 YoY 下滑超 500bps (fab 过剩信号)
- 触发 5 (低概率): 汽车电动化降速 → 车规模拟 dollar content per car 不达预期
🔗 教学跨章节链接¶
- Part 1-C5 · 硬件 stack — 模拟 + 嵌入式不属 AI 算力栈, 但属底层电力 / 接口
- Part 1-C6 · 产业链 5 角色 — IDM 模式 vs Fabless 对比
- Part 1-C7 · Value capture — 长尾 design-in + 长产品周期
- Patterns 投资规律 — #2 incumbent moat · #5 长尾 SKU · #7 cyclical industrial demand
📚 SEC 一手公开文件 (你自己查)¶
- SEC EDGAR TXN 全部 filings — 完整提交历史 (10-K / 10-Q / 8-K / DEF 14A)
- 投资者关系页 — 财报日历 + 历史财报 + Capital Management Day
实时股价: Yahoo Finance TXN
教学用 · 数字会变, 学的是方法不是具体数字 · 投资决策基于你自己的研究 + 风险承受度