🐂 AMZN — 公司画像 (教学用)

教学站非投资建议. 具体市值 / 股价 / 财报数字易变, 故不写, 改给 SEC + Yahoo Finance 链接, 你自己核实时数据.

📌 基本资料

维度	内容	来源
主营业务	AWS 云 + 北美 / 国际电商 + 广告 + Prime 订阅 + Kindle / Alexa / Ring 设备	10-K FY25
创立 / 总部	1994 / 美国华盛顿州 Seattle	wiki
CEO	Andy Jassy (2021/07 接任 Bezos, 前 AWS CEO)	DEF 14A
主要上市地	纳斯达克: AMZN	—
财年	公历年 (1 月 1 日 - 12 月 31 日)	SEC EDGAR

💡 实时市值 / 股价 / AWS 增速 / 广告营收: 见下方 SEC 一手 + 投资者关系链接

🏭 产业链坐标 (Part 1-C6 框架)

上游 (AMZN 依赖谁)

供应商	流通内容	关键依赖
NVDA	AI 训练 / 推理 GPU (AWS 主力 H100/H200/Blackwell capacity)	hyperscaler 第 4 大客户
AMD	MI300/MI350 GPU (二供, AWS 提供租赁)	分散风险
MRVL	Trainium / Inferentia 自研 ASIC IP 合作	关键 lock-in
TSM	Trainium / Graviton ARM CPU / Inferentia 代工	唯一选项
ANTH	模型 IP (AMZN $8B 已投 + $5B 2026/04 = $13B 已 invest + 最多 $20B 未来 (上限 $33B); Anthropic 承诺 >$100B/10 年 AWS + 5GW Trainium/Graviton capacity)	战略合作
物流 / 仓储 / 配送车队 + 卖家	电商运营	极度分散

下游 (谁依赖 AMZN)

客户	关系	客户集中度
全球 AWS 企业 + 创业公司	第 1 大公有云	极度分散 (但 ANTH 已是大单 — 通过 Trainium commitment)
全球电商买家	Prime > 2 亿会员	极度分散
第三方卖家 (3P)	Marketplace + FBA + 广告	极度分散
广告主	第 3 大数字广告平台 (after GOOGL + META)	不集中

竞品

• 云: MSFT Azure (份额第 2) / GOOGL GCP / ORCL OCI
• AI 模型: AMZN 主推 Anthropic Claude / Bedrock 集合多模型 — 2026/04/28 公告 OpenAI models / Codex / Managed Agents 已加入 Bedrock (limited preview), 与 MSFT Azure 非独家化同步
• 电商: BABA Taobao / WMT / SHOP / TGT / MELI (LatAm) / JD (中国)
• 流媒体: NFLX / DIS+ / MAX / Apple TV+
• 设备: AAPL HomePod / GOOG Nest

💼 商业模式 + 价值捕获 (Part 1-C7 视角)

• 营收结构: 北美电商 ~58% / 国际电商 ~21% / AWS ~17% (但 operating profit 60%+ 都来自 AWS)
• 毛利率: 整体 ~47%; AWS GM 60%+; 电商接近 break-even
• 定价能力: AWS 跟 Azure / GCP 三家价格战 (中); Prime $139/年价格刚性 — AWS 强 / 电商弱
• 替代难度: AWS 极高 (企业数据 + IAM + S3 锁定) / 电商高 (Prime 物流 + 卖家 ecosystem 双边)

(具体季度营收 / AWS 增速 / 广告营收, 请查 最新 SEC 10-Q)

🏰 护城河评估 (Part 3-C2 Buffett 5 步框架视角)

类型	强度 (0-1)	来源
品牌	0.9	全球电商 default + AWS 是 IT 界 default
切换成本	1.0	AWS S3/IAM/Lambda 锁定企业数据 30 年; Prime 物流锁定消费者习惯
网络效应	0.8	Marketplace 卖家-买家双边; AWS 开发者生态; Prime Video + 物流 + 购物综合
规模 + 成本	0.9	全球 fulfillment 网络 + AWS 200+ services + 自研 Trainium / Graviton

综合: 3.6 / 4 → 极强护城河, AWS + 电商双引擎

⚠️ 关键反向触发条件 (Part 3-C5 anti-thesis 视角)

• 触发 1 (季度): AWS 增速 < 15% YoY 持续 2 个季度 (vs 历史 25%+)
• 触发 2 (季度): Anthropic 模型 quality 落后 OpenAI / Google 太多 — Bedrock 流量减少
• 触发 3 (事件): 联邦贸易委员会 FTC 反垄断诉讼判决强制拆分 AWS 与电商 (2023/09 诉讼进行中)
• 触发 4 (年度): Operating margin 压缩 — 大量 AI capex 但 AWS AI 营收增长慢
• 触发 5 (低概率): Prime 会员增长停滞 + churn 上升 — 物流飞轮断裂信号

🔗 教学跨章节链接

• Part 1-C2 · AI 产业图谱 — AMZN 横跨 infra (Trainium / AWS) + model (Anthropic) + app
• Part 1-C4 · 钱怎么流 — AMZN $13B 已投 Anthropic (上限 $33B), Anthropic 承诺 >$100B/10 年 AWS + 5GW capacity, circular flow
• Part 1-C7 · 商业模式 — AWS 60%+ GM vs 电商 break-even 对比
• Part 1-C10 · 5 真实案例 — AWS-Anthropic 战略合作
• Patterns 投资规律 — #1 网络效应 · #2 incumbent moat · #4 现金奶牛

📚 SEC 一手公开文件 (你自己查)

• 最新 10-Q (季报) — AWS 增速 + 各分部 + capex
• 最新 10-K (FY25 年报) — 完整年度数据 + Anthropic 投资披露
• Amazon-Anthropic $5B 追加 (2026/04) — LEDGER F-027
• AWS-Anthropic >$100B / 10 年 + 5GW capacity (2026/04/20) — LEDGER F-027 (注: $38B + $100B/8 年 那个是 OpenAI-AWS, 是 LEDGER F-026, 别混)
• 投资者关系页 — 财报日历 + 历年数据
• SEC EDGAR 全部 filings — 完整提交历史

实时股价: Yahoo Finance AMZN

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